最大回撤怎么算：为什么它比收益率更重要
大多数人只关心收益率。但决定一个方法能不能长期活下去的，是回撤。
定义与算法
最大回撤：账户从任意一个历史高点到之后最低点的最大跌幅。
回撤 =（当前净值 - 历史最高净值）÷ 历史最高净值注意是「从高点往下算」，不是从初始资金算。账户从 10,000 涨到 20,000 再跌回 15,000，回撤是 25%，不是赚了 50%。
最大回撤就是整个历史里这个数值的最大值。
恢复需要的收益是不对称的
这是回撤最容易被低估的地方：
| 回撤幅度 | 回本需要的涨幅 |
|---|---|
| 10% | 11.1% |
| 20% | 25% |
| 30% | 42.9% |
| 50% | 100% |
| 70% | 233% |
| 90% | 900% |
亏 50% 要翻倍才回本。这就是为什么「控制回撤」比「追求收益」更优先——回撤一旦大到某个程度，数学上就很难回来了。
单笔风险决定连亏的杀伤力
假设单笔风险固定为账户的 X%：
| 单笔风险 | 连亏 5 次 | 连亏 10 次 |
|---|---|---|
| 2% | -9.6% | -18.3% |
| 5% | -22.6% | -40.1% |
| 10% | -41.0% | -65.1% |
| 20% | -67.2% | -89.3% |
这张表说明：单笔风险超过 5%，一次正常的连亏就能造成难以恢复的伤害。
而连亏 10 次对胜率 40% 的方法来说，概率并不低——大约每几百笔就会出现一次。
连亏次数的期望
用胜率粗略估算「至少出现一次 N 连亏」的概率：
| 胜率 | 连亏 5 次 | 连亏 8 次 | 连亏 10 次 |
|---|---|---|---|
| 40% | 很高 | 常见 | 会出现 |
| 50% | 常见 | 会出现 | 少见 |
| 60% | 会出现 | 少见 | 罕见 |
| 70% | 少见 | 罕见 | 极罕见 |
不用精确计算，记住一个直觉就够：胜率越低，你必须为越长的连亏做准备。
回撤到多少该停手
建议设三档：
| 档位 | 触发条件 | 动作 |
|---|---|---|
| 提醒档 | 回撤达到历史最大回撤的 70% | 复盘，检查是否偏离计划 |
| 降档 | 回撤达到 15%（或历史最大） | 单笔风险减半 |
| 停手档 | 回撤达到 25% | 停止实盘，回到模拟盘重新验证 |
第三档是关键。没有任何理由在回撤 25% 之后继续用原参数交易。 要么方法失效了，要么执行出问题了，两种情况都需要停下来查。
回撤的性质比数值更重要
同样 20% 的回撤，含义可能完全不同：
| 类型 | 特征 | 含义 |
|---|---|---|
| 缓跌型 | 几个月慢慢跌 | 方法可能有结构性缺陷 |
| 急跌型 | 几天内跌完 | 可能是单次事件风险（跳空、黑天鹅） |
| 阶梯型 | 跌一段、横一段、再跌 | 执行问题，或市场状态改变 |
缓跌型最危险，因为它不会引起警觉，你会一直以为是「正常波动」。
诊断方法：把回撤期间的每笔交易拿出来，看「按计划执行」的比例。如果这个比例正常，是方法问题；如果明显下降，是执行问题。
收益回撤比
比较两个方法时，用这个指标：
收益回撤比 = 年化收益 ÷ 最大回撤| 比值 | 评价 |
|---|---|
| 低于 0.5 | 承担的风险不值得 |
| 0.5 - 1 | 一般 |
| 1 - 2 | 良好 |
| 2 以上 | 优秀（但要警惕样本太短） |
这个比值比单纯的收益率有用得多，因为它衡量的是「你为了赚这些钱，需要忍受多少」。
记录方式
要算最大回撤，必须有连续的净值记录。最简单的做法：
- 每周固定一天记录账户净值（不是余额，是含浮盈浮亏的净值）
- 用一个表格记录：日期、净值、当周盈亏
- 每次记录时更新历史最高净值
- 计算当前回撤 = (净值 - 最高净值) ÷ 最高净值
不要每天记录。 日频数据会让回撤看起来比实际更剧烈，导致你做出过度反应。周频足够。
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期望值怎么算见《期望值怎么算》；单笔风险比例怎么定见《仓位管理：为什么要以损定仓》；杠杆如何放大回撤见《杠杆怎么选》；净值记录的具体格式见《交易日志怎么记》。